Berikut laporan penuh analisis fundamental dan penilaian (valuation) bagi CBH Engineering Holding Berhad (CBHB) berdasarkan prospektus IPO terkini:
🧭 1. Auto Summary Table (Ringkasan Utama)
| Metrik | Nilai |
|---|---|
| Revenue (FY2023) | RM208.0 juta |
| PAT (FY2023) | RM33.0 juta |
| PAT Margin | 15.9% |
| Revenue CAGR (2021–2023) | ~18% |
| PAT CAGR (2021–2023) | ~22% |
| ROE (FY2023) | ~25–28% (anggaran berdasarkan NAPS & PAT) |
| Gearing Ratio | 0.01x (selepas IPO) |
| Net Assets per Share (NAPS) | RM0.09 |
| IPO Price | RM0.28 |
| Fair Value (estimated) | RM0.36–RM0.42 |
| PER (at IPO) | ~15.9x (based on EPS ≈ 1.76 sen) |
| Growth Score (1–10) | 8.5 |
| Risk Score (1–10) | 3.5 |
| Recommendation | ✅ BUY for medium-term (6–18 months) |
🏗️ 2. Latar Belakang Syarikat
CBH Engineering Holding Berhad ialah penyedia perkhidmatan kejuruteraan elektrik dan mekanikal (M&E) yang menumpukan kepada sistem penghantaran dan pengagihan tenaga elektrik serta kerja-kerja sistem bangunan seperti ACMV, sistem kebakaran, paip & tenaga boleh diperbaharui.
Syarikat ini mempunyai sejarah operasi lebih 30 tahun melalui anak syarikat utamanya, CBH Engineering Sdn Bhd, yang diasaskan pada tahun 1990 oleh keluarga Cheah.
📊 3. Trend & Analisis Kewangan
Kunci data kewangan FY2021–FY2023 (anggaran daripada prospektus):
| Tahun | Revenue (RM juta) | PAT (RM juta) | PAT Margin (%) |
|---|---|---|---|
| 2021 | ~150 | ~20 | 13.3 |
| 2022 | ~180 | ~26 | 14.4 |
| 2023 | 208 | 33 | 15.9 |
Analisis Trend:
- Revenue meningkat secara konsisten dengan CAGR ~18%.
- PAT margin meningkat setiap tahun, menunjukkan peningkatan kecekapan operasi.
- Gearing sangat rendah (0.01x selepas IPO), menunjukkan kedudukan tunai yang kukuh dan risiko hutang rendah.
💰 4. Utilisation of Proceeds (Penggunaan Dana IPO)
Jumlah hasil IPO sebanyak RM83.44 juta akan digunakan seperti berikut:
| Tujuan | Nilai (RM juta) | % | Tempoh |
|---|---|---|---|
| Pembelian peralatan projek masa depan | 38.5 | 46.15% | 36 bulan |
| Bayaran kepada subkontraktor | 18.5 | 22.15% | 18 bulan |
| Bank guarantee untuk projek | 17.3 | 20.73% | 36 bulan |
| Pengambilan jurutera & staf baharu | 3.5 | 4.14% | 24 bulan |
| Perbelanjaan penyenaraian | 5.7 | 6.83% | 1 bulan |
| Jumlah | 83.44 | 100% |
Penilaian:
Kegunaan dana menunjukkan fokus kepada pengembangan kapasiti projek dan bukan pelunasan hutang, menandakan pertumbuhan organik yang sihat.
🧮 5. Valuation (Penilaian Kewangan)
Earnings per Share (EPS):
- PAT FY2023 = RM33.0 juta
- Shares after IPO = 1.88 bilion
- EPS = 1.76 sen
PER at IPO Price (RM0.28):
- 0.28 / 0.0176 = 15.9x
PER Banding Industri (rakan setara):
| Syarikat | PER (x) | PAT Margin (%) |
|---|---|---|
| Cabnet Holdings | 22x | 1.8 |
| Bond M&E | ~18x | 3.5 |
| West River Eng | ~20x | 10.9 |
| CBH Engineering | 15.9x (IPO) | 15.9 |
Berdasarkan margin keuntungan dan ROE tinggi, fair PER patut sekitar 20–22x, menjadikan nilai saksama RM0.36–RM0.42.
⚖️ 6. Business Growth vs Risk Rating
| Faktor | Penilaian |
|---|---|
| Revenue & PAT CAGR | Tinggi (+18–22%) |
| ROE | Kukuh (~25–28%) |
| Gearing | Rendah (0.01x) |
| Projek backlog / orderbook | Sihat, disokong permintaan sektor pembinaan & E&E |
| Risiko industri | Sederhana – terdedah kepada kos bahan import (tembaga, keluli) & kelewatan projek |
| Diversifikasi pelanggan | Baik (projek sektor komersial & industri) |
| Skor Pertumbuhan (1–10) | 8.5 |
| Skor Risiko (1–10) | 3.5 |
| Kedudukan Kuadran | Low Risk – High Return |
🧩 7. SWOT Analysis
Strengths
- Margin keuntungan tinggi berbanding pesaing (15.9%).
- Gearing rendah, aliran tunai kukuh.
- Reputasi industri dan hubungan pelanggan lama.
Weaknesses
- Kebergantungan kepada pasaran tempatan (Malaysia).
- Margin berpotensi terjejas jika bahan import meningkat.
Opportunities
- Pertumbuhan M&E di Malaysia dijangka CAGR 13.2% hingga 2026.
- Permintaan meningkat daripada FDI dalam E&E manufacturing.
- Potensi tenaga boleh diperbaharui (solar, HVAC hijau).
Threats
- Fluktuasi harga bahan mentah (tembaga, keluli).
- Persaingan sengit dari pemain tempatan & asing.
🏁 8. Kesimpulan & Syor Pelaburan
CBH Engineering Holding Berhad menunjukkan fundamental kukuh, margin tinggi, dan prospek pertumbuhan mampan selaras dengan perkembangan industri M&E di Malaysia.
Dengan PER hanya 15.9x berbanding pesaing 18–22x, saham ini bernilai undervalued 20–30% pada harga IPO RM0.28.
✅ Cadangan: BUY (Fair Value RM0.36–0.42)
📈 Potensi keuntungan: 25–50% dalam 6–18 bulan
📊 Sesuai untuk pelabur jangka sederhana hingga panjang.
0 Comments