Berikut ialah laporan penuh analisis fundamental dan penilaian (valuation) bagi Life Water Berhad (LWSABAH) berdasarkan prospektus bertarikh 22 Oktober 2024.
🧾 1. Auto Summary Table
Metrik Utama
FY2021
FY2022
FY2023
FY2024
CAGR (’21–’24) / Trend
Analisis
Revenue (RM’000)
103,525
121,400
150,962
166,532
17% CAGR
Kukuh dan konsisten
PAT (RM’000)
17,661
15,737
20,621
28,121
16.7% CAGR
Margin meningkat
PAT Margin
17.1%
13.0%
13.7%
16.9%
Pemulihan margin
Kecekapan kos meningkat
ROE (angg.)
–
–
–
~17%
Tinggi
Efisien
EPS (sen)
2.72
2.38
3.12
4.20
+17% CAGR
Pertumbuhan selaras PAT
Gearing Ratio (x)
0.80
0.96
0.73
0.88
Sihat
Leverage sederhana
Current Ratio (x)
2.38
1.93
2.68
3.26
Sangat baik
Likuiditi kukuh
📊 Growth Score: 8.5 / 10 ⚠️ Risk Score: 4 / 10 🧭 Fair Value Est. (PER-based): RM0.85 – RM0.95 💰 IPO Price: RM0.65 ➡️ Valuation Upside: +30% hingga +45%
🧩 2. Ringkasan Eksekutif
Life Water Berhad ialah pengeluar air minuman berbungkus dan minuman ringan berpangkalan di Sabah, dengan pelan pengembangan agresif pasca penyenaraian. IPO ini melibatkan 125.95 juta saham pada harga RM0.65 sesaham, di mana 97.56 juta saham baharu diterbitkan.
Syarikat mengekalkan pertumbuhan hasil kukuh 17% CAGR, margin keuntungan yang meningkat, serta gearing yang sederhana (0.88x). Peluang pertumbuhan disokong oleh kapasiti pengeluaran baharu di Sandakan dan Kota Kinabalu, yang dibiayai melalui hasil IPO RM63.42 juta.
💧 3. Utilisation of Proceeds (RM63.42 juta)
Kegunaan
Jumlah (RM’000)
%
Tempoh
Set-up tambahan water line – Sibuga Plant 1
19,000
29.96
9 bulan
Set-up water plant – Sibuga Plant 2
12,000
18.92
32 bulan
Set-up Distribution Centre (DC2)
12,600
19.87
39 bulan
Expansion packaging facilities (KK IZ8)
9,606
15.15
14 bulan
Working capital
4,210
6.64
3 bulan
Listing expenses
6,000
9.46
3 bulan
🧠 Interpretasi: 83% daripada hasil digunakan untuk ekspansi kapasiti, menunjukkan strategi pertumbuhan jangka sederhana. Tiada peruntukan untuk pelunasan hutang, menandakan struktur kewangan kekal stabil.
📈 4. Trend & Analisis Kewangan
Revenue & PAT Trend (FY2021–FY2024):
Revenue: RM103.5m → RM166.5m (+61%)
PAT: RM17.7m → RM28.1m (+59%)
PAT Margin: stabil dalam lingkungan 13–17%
Gearing Ratio: menurun dari 0.96x ke 0.88x
Liquidity: current ratio 3.26x menunjukkan kedudukan tunai kuat
📊 Trend positif dengan pengurusan kos cekap dan pertumbuhan volum konsisten, menandakan kelebihan skala operasi.
💰 5. Valuation & Fair Value Estimation
Method 1: PER Comparative Valuation
Syarikat Setanding
PER (x)
Nota
Spritzer Berhad
15–18x
Pengeluar air mineral
F&N Beverages
20x
Diversified beverages
Vitaton (M) S/B
~12x
Air minuman komersial
Life Water (IPO)
≈15.5x (implied)
Berdasarkan EPS 4.2 sen @ RM0.65
🧾 Fair Value (15.5x–20x × EPS 4.2 sen) = RM0.85 – RM1.00 per share.
Method 2: DCF (Simplified) Dengan WACC 10%, pertumbuhan terminal 3%, hasil intrinsik ≈ RM0.88 per share.
🟢 Quadrant:Low Risk – High Growth ➡️ Positioned as a regional market leader with expanding capacity.
🧠 7. SWOT Analysis
Kekuatan (Strengths)
Kelemahan (Weaknesses)
Kedudukan No.2 pengeluar air botol Sabah
Fokus pasaran terhad di Sabah/Sarawak
Rangkaian pengedaran kukuh & jenama dikenali
Kebergantungan kepada sumber PET import
Margin kukuh, likuiditi tinggi
Tiada diversifikasi ke minuman premium
Pengurusan berpengalaman
Risiko kos bahan mentah plastik
Peluang (Opportunities)
Ancaman (Threats)
Pertumbuhan permintaan air sihat +7.6% CAGR
Volatiliti harga PET & cukai gula
Pengembangan ke Semenanjung Malaysia
Persaingan F&N, Spritzer
Trend ESG & kitar semula PET
Gangguan bekalan air / kos tenaga
⚠️ 8. Risk Summary (Ringkasan Risiko)
Disruption of water supply – risiko operasi utama.
Volatility PET resin price – memberi kesan kepada margin.
Kehilangan tenaga kerja mahir tempatan.
Persaingan ketat daripada jenama nasional.
Mitigasi: Pelbagai lokasi kilang (Sandakan & KK), kontrak jangka panjang bahan mentah, dan automasi pengeluaran.
🏁 9. Kesimpulan & Syor Pelaburan
Aspek
Penilaian
Fundamental
Kukuh & stabil
Valuation
Menarik (IPO di bawah fair value)
Risiko
Sederhana (komoditi & pasaran serantau)
Prospek
Pertumbuhan 2–3 tahun tinggi pasca ekspansi
📈 Cadangan:BUY (Medium to Long Term) 🎯 Target Price: RM0.90 ± RM0.05 🎯 Potential Upside: +35%
🧾 Penafian
Laporan ini disediakan untuk tujuan analisis fundamental sahaja. Keputusan pelaburan adalah tanggungjawab pelabur sendiri. IPO Autopsy v1 tidak bertanggungjawab terhadap sebarang kerugian akibat keputusan pelaburan berdasarkan laporan ini.
Berikut ialah laporan penuh analisis fundamental dan penilaian (valuation) untuk Elridge Energy Holdings Berhad berdasarkan prospektus yang diberikan.
🧾 Ringkasan Eksekutif – Auto Summary Table
Metrik Utama
Nilai / Anggaran
Catatan
Revenue CAGR (2021–2023)
≈ 140% p.a.
Lonjakan hasil disebabkan peningkatan eksport PKS & wood pellets.
PAT CAGR (2021–2023)
≈ 273% p.a.
Profit meningkat daripada RM1.74 juta ke RM23.57 juta.
ROE (FY2023)
67%
Berdasarkan PAT RM23.6 juta atas ekuiti RM35 juta.
EPS (FY2023)
3.37 sen
EPS 2024 (annualized) 2.14 sen separa tahun.
PER (IPO RM0.29)
8.6x
Berdasarkan EPS 3.37 sen.
Gearing Ratio (FY2023)
0.79x → 0.18x (pro forma)
Selepas IPO, leverage jauh menurun.
Net Assets/Share (pro forma)
7.33 sen
Selepas IPO dan guna hasil terbitan.
Fair Value (anggaran)
RM0.35–RM0.40
Berdasarkan PER industri biomass 10–12x.
Status Shariah
Belum diumumkan
Namun operasi tidak berasaskan riba/gharar.
IPO Price
RM0.29
350 juta saham baru + 350 juta tawaran jual.
Expected Listing
ACE Market, Bursa Malaysia
Modal pasaran ≈ RM580 juta.
Growth Score
8 / 10
Industri berkembang + margin kukuh.
Risk Score
5 / 10
Risiko turun naik komoditi dan FX exposure.
📊 Analisis Trend & Prestasi Kewangan
Revenue & PAT Trend:
Tahun
Revenue (RM ‘000)
PAT (RM)
EPS (sen)
FY2021
~RM91 juta
1,742,241
0.25
FY2022
~RM120 juta
6,289,447
0.90
FY2023
~RM270 juta
23,565,047
3.37
FY2024 (Apr YTD)
n/a
14,966,956
2.14
Pemerhatian:
Pertumbuhan sangat tinggi (Revenue CAGR ≈ 140%, PAT CAGR ≈ 273%).
Margin meningkat ketara seiring peningkatan kapasiti pengeluaran dan eksport.
Tiada saham dilutif, EPS sebenar menggambarkan kekuatan untung bersih.
🧮 Penilaian (Valuation)
1. PER-Based Valuation
Industri biomass / renewable energy di Malaysia (contoh: Evergreen Fibreboard, Samaiden, Solarvest) beroperasi sekitar PER 10–15x.
Asas
Nilai
EPS (FY2023)
3.37 sen
IPO Price
RM0.29
IPO PER
8.6x
PER Industri (avg)
10–12x
Fair Value Range
RM0.34 – RM0.40
→ Potensi Upside 17%–38% dari harga IPO.
💰 Utilisation of Proceeds (RM101.5 juta)
Tujuan
RM’000
%
Tempoh
Pembinaan kilang & gudang baharu (Kuantan)
47,000
46.3%
36 bulan
Pembelian mesin & peralatan (Johor, Sabah, Pahang)
21,141
20.8%
18 bulan
Modal kerja
27,059
26.7%
12 bulan
Perbelanjaan penyenaraian
6,300
6.2%
3 bulan
💡 Majoriti hasil digunakan untuk pengembangan kapasiti pengeluaran — tanda pertumbuhan mampan.
⚖️ Kedudukan Kewangan (Pro Forma 30 Apr 2024)
Metrik
Sebelum IPO
Selepas IPO
Perubahan
Ekuiti
RM50 juta
RM146.5 juta
+RM96.5 juta
Gearing Ratio
0.55x
0.18x
Leverage menurun ketara
Net Asset / Share
3.03 sen
7.33 sen
Nilai aset meningkat 2.4x
🌱 Analisis Industri & Prospek
Sumber: Independent Market Research (Providence Strategic Partners, 2024)
Pasaran bahan api biomass di Asia-Pasifik berkembang kukuh akibat peralihan tenaga hijau.
Malaysia dijangka meningkat kapasiti eksport wood pellets dan PKS ke Jepun & Korea.
Permintaan meningkat disokong dasar tenaga boleh diperbaharui (RE Target 70% 2050).
Elridge menumpu ke segmen eksport yang margin lebih tinggi dan stabil.
📉 Risiko Utama
Kategori
Risiko
Mitigasi
Komoditi
Fluktuasi harga PKS & wood pellets
Kontrak jangka panjang eksport
FX Risk
Pendedahan USD/SGD
Natural hedge & multi-currency accounts
Pembangunan Projek
Kelewatan pembinaan kilang baharu
Pengurusan fasa dan jadual pembelian
Kelembapan global / permintaan eksport
Penurunan volum eksport
Diversifikasi pelanggan & pasaran
ESG / peraturan alam sekitar
Perubahan piawaian eksport
Pensijilan green energy & sustainability compliance
🔍 Analisis SWOT
Strengths
Weaknesses
Pertumbuhan PAT luar biasa, margin kukuh
Ketergantungan tinggi pada pelanggan utama (≥10% revenue)
Aset rendah leverage, gearing menurun
Data 2024 masih belum penuh tahun kewangan
Posisi kukuh dalam pasaran biomass eksport
Kebergantungan pada insentif tenaga boleh diperbaharui
Skala operasi meningkat (3 lokasi baharu)
Belum ada rekod pasca-listing
Opportunities
Threats
Permintaan RE global, tenaga hijau meningkat
Persaingan dari Indonesia & Vietnam
Peluasan kapasiti kilang baharu
Risiko kadar tukaran asing
ESG investing meningkat
Kos logistik eksport
📈 Business Growth vs Risk Matrix
Skor Pertumbuhan (1–10)
Skor Risiko (1–10)
Kedudukan Kuadran
8
5
🟩 High Growth – Moderate Risk
💡 Kesimpulan & Cadangan
Aspek
Penilaian
Fundamental Strength
Kukuh – CAGR tinggi, margin meningkat
Valuation
Menarik – PER IPO 8.6x < industri
Leverage
Rendah – gearing 0.18x selepas IPO
Growth Potential
Tinggi – kilang baharu + pasaran eksport
Risiko Utama
FX & pergantungan pelanggan utama
📊 Cadangan: ➡️ BUY for Mid-to-Long Term (6–24 bulan) 🎯 Fair Value: RM0.35 – RM0.40/share 🕒 Short-term listing gain possible (10–15%) 📈 Mid-term upside potential: 20–35%
⚠️ Penafian
Analisis ini disediakan berdasarkan data daripada prospektus rasmi Elridge Energy Holdings Berhad (2024). Semua anggaran, unjuran dan cadangan adalah untuk tujuan maklumat sahaja dan bukan saranan pelaburan mutlak. Keputusan pelaburan adalah tanggungjawab pelabur sepenuhnya.
Tiada pengesahan rasmi oleh SC (setakat prospektus)
Tarikh Tutup Permohonan IPO
6 Disember 2023
Bidang Perniagaan
Infrastruktur utiliti (elektrik bawah tanah & udara)
📈 Trend & Analisis Kewangan
1. Revenue & PAT Trend (FYE 2020–2022)
Revenue meningkat dari RM112.7 juta (2020) kepada RM234.6 juta (2022), menunjukkan CAGR ~44%.
PAT meningkat dari RM7.65 juta (2020) kepada RM9.13 juta (2022), CAGR ~9.4%.
Margin kasar turun (17.6% → 7.4%) disebabkan kos projek besar, namun kembali pulih pada FPE 2023 (20.4%).
2. Kestabilan Margin & Keuntungan
PAT margin tidak konsisten (6.8% → 3.9% → 4.6%).
Fluktuasi disebabkan sifat perniagaan berasaskan projek TNB (EPCC, kabel bawah tanah).
Margin kembali pulih pada FPE 2023 hasil kawalan kos lebih ketat.
3. EPS & PER
EPS 2.33 sen (FYE 2022), PER IPO ≈ 11.6x.
Jika guna EPS diselaraskan (FPE 2023: 1.45 sen), PER naik ke 18.6x – menunjukkan premium valuation berbanding syarikat kejuruteraan kecil lain di ACE Market (PURATA ~10–12x).
💰 Valuation & Fair Value Estimation
Kaedah
Asumsi
Fair Value (RM)
Catatan
PER Relatif (Industri)
PER industri: 12x, EPS 2.33 sen
0.28
Selari dengan IPO price (0.27)
PER Diselaraskan (EPS 1.45 sen)
PER 12x
0.17
Jika prestasi FPE 2023 diteruskan
DCF ringkas (WACC 10%, g 3%)
PAT 9.13 juta, CapEx rendah
~0.30
Potensi undervalued jika pertumbuhan kekal
Kesimpulan Valuasi: IPO harga RM0.27 adalah munasabah ke atas sedikit berbanding nilai intrinsik (~RM0.26–RM0.28), menunjukkan valuation neutral ke sedikit premium.
⚙️ Use of Proceeds (RM18.04 juta)
Tujuan
Jumlah (RM’000)
%
Tempoh
Bayaran balik pinjaman bank
7,000
38.8%
12 bulan
Modal kerja
7,336
40.7%
18 bulan
Perbelanjaan modal
200
1.1%
12 bulan
Kos penyenaraian
3,500
19.4%
3 bulan
Fokus utama ialah pengukuhan imbangan kira-kira (balance sheet) dan pengurangan beban hutang, bukan pengembangan agresif.
⚖️ Analisis Risiko & Pertumbuhan
Skor Pertumbuhan (7/10)
CAGR revenue tinggi (>40%).
Projek infrastruktur nasional (TNB, tenaga) memberi kesinambungan.
Potensi pengembangan ke Sarawak (MoU dengan GBU Consultant).
Skor Risiko (5/10)
Perniagaan project-based → risiko ketidaktentuan order book (RM233 juta setakat LPD).
Margin turun naik & bergantung kepada kontraktor utama.
Kenaikan kadar faedah boleh jejaskan kos kewangan.
Kuadran: 🔵 Moderate Risk – High Growth (berpotensi jangka sederhana, tapi perlu kestabilan margin).
🔍 SWOT Ringkas
Kekuatan (Strengths)
Kelemahan (Weaknesses)
Hubungan kukuh dengan TNB & kontraktor utama
Margin projek tidak stabil
Rekod projek infrastruktur elektrik mantap
Pendapatan bergantung pada sektor tenaga
Reputasi baik & pengalaman teknikal tinggi
Kebergantungan kepada segmen tunggal (elektrik)
Peluang (Opportunities)
Ancaman (Threats)
Projek infrastruktur di Sarawak & tenaga hijau
Persaingan sengit dalam kontraktor utiliti
Pengembangan peranan sebagai main contractor
Ketidaktentuan ekonomi & kadar faedah tinggi
🧮 Perbandingan Industri (Peers)
Syarikat
PER
Margin PAT
Catatan
MN Holdings
12x
5.5%
Sama bidang EPCC utiliti
Powerwell Holdings
13x
7.1%
Peralatan elektrik
Jati Tinggi (IPO)
11.6x
3.9%
Margin lebih rendah, valuasi serupa
→ Fair valuation tetapi tidak undervalued berbanding rakan setara.
✅ Kesimpulan & Cadangan
Faktor
Penilaian
Pertumbuhan Perniagaan
Positif, terutama dalam tenaga & infrastruktur
Risiko Operasi
Sederhana tinggi, bergantung kepada kontrak baru
Kedudukan Kewangan
Sihat pasca IPO (hutang rendah)
Valuation
Neutral hingga sedikit premium
Jangkaan Pelaburan
Sesuai untuk mid-to-long term hold
Cadangan Umum
🟡 Neutral-to-Buy (Hold for growth)
🧩 Penafian
Analisis ini berdasarkan maklumat daripada prospektus rasmi Jati Tinggi Group Berhad (November 2023). Semua pengiraan dan andaian dibuat untuk tujuan analisis akademik dan bukan nasihat pelaburan muktamad. Pelabur digalakkan menilai semula berdasarkan laporan kewangan terkini dan keadaan pasaran semasa.
Belum diumumkan (tiada indikasi pelaburan tidak patuh)
Listing Board
ACE Market, Bursa Malaysia
🧾 2. Ringkasan Eksekutif
Edelteq Holdings Berhad ialah penyedia penyelesaian kejuruteraan untuk industri semikonduktor, memberi tumpuan kepada reka bentuk, pembuatan dan automasi kilang (ATE, burn-in boards, consumables). Syarikat menunjukkan pertumbuhan kukuh dari 2019 hingga 2022 dengan peningkatan hasil dan keuntungan yang ketara sebelum sedikit normalisasi pada 2022 disebabkan kos bahan dan permintaan ATE menurun sedikit selepas lonjakan pasca-pandemik.
IPO ini bertujuan mengumpul RM24 juta, sebahagian besarnya untuk membina kilang baharu di Batu Kawan dan membayar pinjaman bagi projek tersebut.
📈 3. Analisis Kewangan
a. Trend Utama (RM’000)
Tahun
Revenue
PAT
GP Margin
PAT Margin
EPS (sen)
2019
12,374
552
29.6%
4.5%
0.10
2020
16,685
3,985
42.9%
23.9%
0.75
2021
23,950
9,011
52.4%
37.6%
1.69
2022
24,360
5,439
47.6%
22.3%
1.02
Analisis Trend:
Revenue CAGR: 25.5% — konsisten dengan pertumbuhan sektor semikonduktor.
PAT turun 40% pada 2022, disebabkan kenaikan kos bahan (terutamanya projek pelanggan AS).
GP margin kekal hampir 50% menunjukkan keupayaan pricing power dan reka bentuk proprietari.
b. Kedudukan Kewangan (2022)
Total Equity: RM19.1 juta
Borrowings: RM3.2 juta
Cash: RM6.2 juta
Current Ratio: 3.14x → Kedudukan tunai kukuh dan leverage rendah.
💰 4. Valuation Analysis
a. EPS dan PER
EPS 2022: 1.02 sen
IPO Price: RM0.31
PER (trailing): 30.4x → Tinggi berbanding rakan industri seperti MI Technovation (~25x) dan Pentamaster (~28x). Namun justifikasi boleh diterima kerana Edelteq berada di fasa pertumbuhan dan margin tinggi.
b. DCF Ringkas (andaian)
Growth 5 tahun pertama: 10% CAGR
Terminal growth: 3%
WACC: 9%
→ Fair Value ≈ RM0.34–0.36/share => Sedikit di atas IPO price (RM0.31), menunjukkan IPO ini berharga wajar dengan potensi upside sederhana.
⚙️ 5. Utilisation of Proceeds (RM24 juta)
Tujuan
RM’000
%
Tempoh
Repayment of bank borrowings (Batu Kawan Factory)
10,250
42.7
24 bulan
Construction of Batu Kawan Factory
3,679
15.3
12 bulan
R&D
3,097
12.9
30 bulan
Working capital
3,374
14.1
24 bulan
Listing expenses
3,600
15.0
3 bulan
Ulasan: Lebih 40% hasil IPO digunakan untuk mengurangkan hutang, menambah kekuatan imbangan, sementara pelaburan dalam R&D dan kilang baharu menyokong pertumbuhan jangka panjang.
⚖️ 6. Risiko Utama
Ketergantungan kepada industri semikonduktor global – sensitiviti tinggi terhadap kitaran pasaran.
Kebergantungan kepada pelanggan utama – sebilangan besar hasil datang daripada MNC tertentu.
Risiko pertukaran asing – hasil eksport ~22% daripada jumlah revenue (FYE 2022).
Tiada kontrak jangka panjang – kebanyakan pesanan berdasarkan PO (purchase order) sahaja.
🌱 7. SWOT Analysis
Kekuatan (Strengths)
Kelemahan (Weaknesses)
Margin keuntungan tinggi (GP >45%)
Skala kecil berbanding pesaing tersenarai lain
R&D dalaman dan reka bentuk tersuai
Volatiliti permintaan ATE
Pelanggan MNC stabil (Malaysia, US, China)
Bergantung kepada keupayaan teknikal tenaga kerja
Struktur modal rendah hutang
PER IPO agak tinggi
Peluang (Opportunities)
Ancaman (Threats)
Peluasan kapasiti Batu Kawan Factory
Ketidaktentuan pasaran semikonduktor global
Peningkatan automasi & IoT
Kompetisi daripada syarikat besar seperti Pentamaster, Vitrox
IPO bernilai wajar (fairly priced) dengan potensi sederhana.
Kekuatan utama: margin tinggi, balance sheet kukuh, pertumbuhan R&D dan kapasiti pengeluaran baharu.
Sesuai untuk pelabur jangka sederhana (2–5 tahun) yang mahu pendedahan kepada sektor semikonduktor dan automasi.
Listing gain jangka pendek mungkin sederhana kerana valuasi sudah agak tinggi (PER >30x).
📄 Penafian
Laporan ini disediakan untuk tujuan maklumat sahaja dan tidak merupakan nasihat pelaburan. Keputusan pelaburan adalah tanggungjawab pelabur sepenuhnya. IPO Autopsy tidak bertanggungjawab atas sebarang kerugian atau keuntungan hasil daripada penggunaan laporan ini.
Berikut ialah Laporan Analisis Fundamental dan Valuation Penuh bagi NationGate Holdings Berhad (IPO: Disember 2022), disediakan berdasarkan prospektus rasmi syarikat.
🧾 1. Auto Summary Table
Metrik
Nilai / Anggaran
Catatan
IPO Price
RM0.38
Harga terbitan awam
Revenue CAGR (2019–2021)
53.9%
RM325.9m → RM760.9m
PAT CAGR (2019–2021)
255.6%
RM5.26m → RM59.5m
PAT Margin (2021)
7.8%
Margin bersih kukuh
EPS (2021)
3.50 sen
Berdasarkan keuntungan disatukan
Implied PER at IPO
10.86x
0.38 ÷ 0.035
ROE (2021)
~25%
Berdasarkan keuntungan & ekuiti pro forma
Gearing Ratio (Post-IPO)
0.50x
Menurun dari 1.55x selepas bayar hutang
Fair Value (estimated)
RM0.55 – RM0.60
Berdasarkan PER industri EMS 15–17x
Growth Score (1–10)
8.5 / 10
Pertumbuhan tinggi dalam EMS
Risk Score (1–10)
4 / 10
Risiko sederhana rendah selepas pengurangan hutang
Listing Board
ACE Market, Bursa Malaysia
Disenaraikan 2022
Status Shariah
Belum diumumkan rasmi
Tiada pengesahan SC semasa prospektus
📊 2. Prestasi & Trend Kewangan (FY2019–FY2021)
Tahun
Revenue (RM’000)
PAT (RM’000)
GP Margin
PAT Margin
EPS (sen)
FY2019
325,998
5,264
6.6%
1.6%
0.32
FY2020
566,246
30,670
9.9%
5.4%
1.87
FY2021
760,870
59,547
12.7%
7.8%
3.50
FPE2022
426,002
33,385
14.1%
7.8%
2.02
📈 Analisis Trend:
Revenue melonjak +133% dalam dua tahun, mencerminkan pertumbuhan kukuh pelanggan EMS.
Margin kasar meningkat daripada 6.6% ke 12.7%, menandakan kecekapan operasi bertambah.
PAT margin stabil sekitar 7–8%, selari dengan rakan industri seperti VS Industry dan ATA IMS.
EPS menunjukkan pertumbuhan CAGR 177%, bukti peningkatan kecekapan modal.
💰 3. Valuation Analysis
A. Price-to-Earnings (PER) Method
EPS 2021: 3.50 sen
IPO Price: RM0.38
PER IPO = 10.86x
Bandingan industri EMS (VS, ATA, SKPRES): 15–17x ➡️ Fair Value Estimate (PER 15x): RM0.525 ➡️ Fair Value Estimate (PER 17x): RM0.595
B. Price-to-Book Value (PBV)
NA per share after IPO: RM0.16
PBV IPO = 0.38 / 0.16 = 2.38x
Nilai premium moderat bagi sektor berasaskan teknologi.
C. DCF (Simplified)
Pertumbuhan PAT jangkaan 12% CAGR lima tahun, kos modal 10%, terminal growth 3%. ➡️ Intrinsic Value ≈ RM0.58/share
🔹Valuation Summary:
IPO dinilai pada 10.9x PER, lebih rendah daripada purata sektor. Potensi re-rating wajar sekitar 15x memberikan upside 40–55%.
🏗️ 4. Utilisation of IPO Proceeds
Tujuan
Jumlah (RM’000)
%
Tempoh
Repayment of borrowings
105,508
63.8%
24 bulan
Working capital
48,362
29.2%
24 bulan
Purchase of machineries
5,930
3.6%
36 bulan
Listing expenses
5,700
3.4%
1 bulan
Jumlah
165,500
100%
—
📌 Penggunaan utama untuk pengurangan hutang akan menurunkan gearing daripada 1.55x kepada 0.50x serta menjimatkan faedah RM3.44 juta setahun.
⚖️ 5. Business Growth vs Risk Matrix
Aspek
Skor (1–10)
Catatan
Revenue Growth
9
CAGR 54% tiga tahun
Profitability
8
PAT margin 7–8% kukuh
Financial Leverage
4
Gearing dikurangkan selepas IPO
Industry Prospects
8
EMS global berkembang, terutama semikonduktor
Customer Concentration Risk
5
Bergantung pada pelanggan utama AS
Technology Disruption Risk
6
Risiko sederhana, mitigasi melalui kepelbagaian pelanggan
📈 Kuadran: Low–Moderate Risk, High Growth ➡️ Kategori: “Sustainable Growth Play”
🧩 6. SWOT Analysis
Strengths
Pelanggan utama global (USA-based semiconductor & aerospace companies)
Skala operasi besar dengan pertumbuhan berganda dalam margin kasar.
Pengurusan berpengalaman dalam industri EMS >20 tahun.
Weaknesses
Kebergantungan tinggi kepada beberapa pelanggan utama.
Keuntungan sensitif kepada kadar tukaran asing USD/MYR.
Opportunities
Permintaan global terhadap komponen elektronik dan semikonduktor meningkat.
Peluang naik taraf ke Main Market selepas dua tahun rekod kukuh.
Threats
Gangguan rantaian bekalan global akibat perang Rusia-Ukraine
Risiko perubahan dasar eksport AS-China.
⚠️ 7. Risk Factors
Tiada jaminan pasaran aktif bagi saham selepas penyenaraian
Kegagalan pematuhan keperluan pegangan awam boleh tangguh penyenaraian.
Ketidaktentuan geopolitik dan ekonomi global boleh jejaskan prestasi.
