IPO Analysis : UWC
Berikut laporan penuh analisis fundamental dan penilaian (valuation) bagi UWC Berhad, berdasarkan prospektus rasmi yang dilampirkan.
🧾 1. Jadual Ringkasan (Auto Summary Table)
| Metrik | FYE 2016 | FYE 2017 | FYE 2018 | CAGR (’16–’18) | Nota |
|---|---|---|---|---|---|
| Revenue (RM’000) | 76,311 | 92,158 | 136,495 | 34.9% | Pertumbuhan kukuh |
| PAT (RM’000) | 19,391 | 14,863 | 31,224 | 26.2% | Margin tinggi |
| PAT Margin (%) | 25.4 | 16.1 | 22.9 | – | Stabil |
| EPS (sen) | 5.3 | 4.1 | 8.5 | – | – |
| ROE (anggaran) | – | – | ±37% | Berdasarkan PAT & NA | |
| PER (IPO) | ~23x | – | – | Berdasarkan IPO RM0.82 | |
| Gearing Ratio (x) | 0.2 | 0.3 | 0.6 | – | Terkawal |
| Current Ratio (x) | 2.0 | 1.7 | 1.7 | – | Sihat |
| Dividend Policy | – | – | 20% of PAT | – | Sederhana |
🧭 2. Ringkasan Eksekutif
UWC Berhad ialah penyedia penyelesaian kejuruteraan bersepadu (“Integrated Engineering Solutions”) yang menumpu pada pembuatan komponen logam presisi dan pemasangan modul untuk industri semikonduktor serta life sciences/medical technology.
Kedudukan UWC amat strategik kerana:
- >70% hasil datang daripada sektor berteknologi tinggi seperti semikonduktor dan peralatan perubatan.
- Pelanggan utama: Agilent, Plexus, Teradyne, dan pelanggan rahsia (“Customer A”) yang merupakan anak syarikat kepada pengeluar cip global disenaraikan di Nasdaq.
- Pertumbuhan kukuh CAGR hasil 34.9%, margin PAT melebihi 20% menunjukkan kecekapan operasi yang baik.
- Hutang rendah (gearing ≤0.6x) dan kecairan sihat.
📊 3. Analisis Kewangan dan Trend
a) Trend Keuntungan
- PAT meningkat daripada RM14.9 juta (2017) ke RM31.2 juta (2018) (+110%).
- Margin kasar (GP margin) konsisten antara 27–31%, menunjukkan pengurusan kos yang cekap.
- EBITDA margin meningkat kepada 33.3% (2018) menandakan peningkatan leverage operasi.
b) Struktur Modal & Kewangan
- Gearing ratio menurun kepada 0.5x menjelang FPE 2019 kerana penambahan ekuiti daripada keuntungan terkumpul.
- Current ratio 2.1x, menunjukkan kecairan mencukupi.
c) Ciri Aliran Tunai
- Penggunaan tunai tertumpu pada pembelian mesin CNC, automasi, dan pengembangan kapasiti.
💰 4. Penggunaan Hasil IPO (RM57.4 juta)
| Tujuan | Jumlah (RM’000) | % | Tempoh |
|---|---|---|---|
| CNC Machines | 27,416 | 47.8 | 36 bulan |
| Robotic Arms & Handling Systems | 4,700 | 8.2 | 36 bulan |
| Repayment of Borrowings | 18,000 | 31.3 | 12 bulan |
| Working Capital | 2,868 | 5.0 | 12 bulan |
| Listing Expenses | 4,416 | 7.7 | 2 bulan |
Interpretasi: 56% digunakan untuk pengembangan kapasiti pengeluaran — positif dari segi pertumbuhan jangka panjang.
📈 5. Penilaian (Valuation)
a) PER-based Valuation
Berdasarkan EPS 8.5 sen dan harga IPO RM0.82:
PER = 0.82 / 0.085 = 9.6x
Namun pasaran semasa syarikat setara (Kobay, Frencken) mempunyai PER industri 15–20x.
➡️ Fair Value Estimate = 0.085 × 15 = RM1.28/share
➡️ Premium terhadap IPO = +56%
b) DCF Ringkas (Anggaran)
- PAT 2018: RM31.2 juta
- WACC: 10%
- Growth (g): 5%
- Equity base: 366.8 juta saham
FV = (31.2 × (1+0.05)) / (0.10–0.05) / 366.8 = RM1.79/share
📊 Valuation Range: RM1.28 – RM1.79/share
🧮 6. Perbandingan Industri (Peers)
| Syarikat | Revenue (RM mil) | PAT Margin | Adj. PBT Margin | Industri Fokus |
|---|---|---|---|---|
| Frencken | 184 | 8.1% | 10.1% | Semiconductor |
| Kobay Tech | 157 | 6.2% | 9.7% | Semiconductor |
| Alpha | 89 | 10.1% | 13.8% | Precision Eng. |
| Synturn | 147 | – | – | Machining |
| UWC | 136 | 17.0% | 21.5% | Semi & Life Sci |
➡️ UWC mempunyai margin tertinggi dalam kumpulan — menandakan kelebihan daya saing operasi dan automasi yang lebih baik.
⚙️ 7. Business Growth vs Risk Rating
| Faktor | Skor (1–10) | Ulasan |
|---|---|---|
| Revenue CAGR | 9 | Pertumbuhan tinggi 35% |
| PAT Margin | 8 | Margin kukuh & stabil |
| ROE | 8 | Anggaran >30% |
| Leverage | 6 | Sederhana, boleh diterima |
| Customer Concentration | 5 | Bergantung kepada 3 pelanggan utama |
| Diversification | 5 | Masih tertumpu pada semikonduktor |
| Business Growth Score | 8.3/10 | Tinggi |
| Risk Score | 5.3/10 | Sederhana |
📍 Kuadran: High Growth – Moderate Risk
🔍 8. SWOT Analysis
| Kekuatan | Kelemahan |
|---|---|
| – Margin keuntungan tinggi & automasi tinggi. | – Kebergantungan kepada pelanggan utama (Agilent, Customer A). |
| – Kedudukan baik dalam rantaian semikonduktor global. | – Tiada kontrak jangka panjang dengan pelanggan. |
| – Keupayaan reka bentuk & pembuatan integrasi. | – Kepekaan terhadap kitaran ekonomi global. |
| Peluang | Ancaman |
|---|---|
| – Pertumbuhan industri semikonduktor & life sciences. | – Persaingan sengit dalam industri logam presisi. |
| – Permintaan IoT, 5G, automation. | – Fluktuasi mata wang dan tarif global. |
💡 9. Kesimpulan dan Syor Pelaburan
Kesimpulan:
UWC Berhad menunjukkan profil kewangan yang kukuh dengan margin tinggi, pertumbuhan hasil mantap, leverage rendah, serta kedudukan strategik dalam industri semikonduktor dan peralatan perubatan.
Penilaian fundamental: kukuh dan prospek pertumbuhan jangka panjang positif.
Fair value range: RM1.28 – RM1.79 (berdasarkan PER & DCF).
✅ Cadangan: BUY for Mid-to-Long Term
🎯 Potensi kenaikan melebihi 50% daripada harga IPO (RM0.82)
Penafian:
Analisis ini disediakan untuk tujuan maklumat sahaja dan bukan merupakan nasihat pelaburan. Semua keputusan pelaburan adalah tanggungjawab pelabur sendiri. IPO Autopsy tidak bertanggungjawab atas sebarang kerugian yang dialami hasil daripada penggunaan laporan ini.
