Berikut laporan analisis fundamental dan penilaian (valuation) penuh bagi Oriental Kopi Holdings Berhad berdasarkan prospektus rasmi yang bertarikh 6 Januari 2025.
🧾 Auto Summary Table
| Metrik | Nilai / Penemuan | Catatan |
|---|---|---|
| IPO Price | RM0.44 | Harga terbitan di pasaran ACE |
| FY2021 Revenue | RM5.0 juta | Permulaan operasi selepas pandemik |
| FY2024 Revenue | RM277.3 juta | CAGR Revenue ≈ 360% |
| FY2021 PAT | -RM0.49 juta | Rugi tahun pertama |
| FY2024 PAT | RM43.1 juta | CAGR PAT ≈ >300% |
| PAT Margin FY2024 | 15.6% | Margin tinggi bagi segmen F&B premium |
| Total Equity (FY2024) | RM53.5 juta | Selepas penyusunan semula kumpulan |
| Total Assets (FY2024) | RM181.5 juta | Pertumbuhan aset besar sejak 2021 |
| Gearing Ratio (FY2024) | 2.39x (Liabilities/Equity) | Leverage agak tinggi |
| No. of Shares Post-IPO | 2.0 bilion | Termasuk 418 juta saham baharu |
| EPS (FY2024) | ~2.15 sen | Berdasarkan PAT RM43.1 juta |
| PER (at IPO price) | ~20.5x | Berdasarkan EPS 2.15 sen |
| Fair Value Estimate | RM0.48 – RM0.55 | Berdasarkan industri PER 22–25x |
| ROE FY2024 | 80.6% | Sangat tinggi disebabkan margin berkembang pesat |
| Dividend Declared FY2024 | RM24.0 juta | Menunjukkan niat jangka panjang beri pulangan kepada pemegang saham |
| Business Growth Score | 9/10 | Kadar pertumbuhan luar biasa |
| Risk Score | 7/10 | Bergantung kepada persaingan, leverage dan risiko pasaran F&B |
| Status Shariah | Belum diumumkan | Tiada maklumat shariah status dalam prospektus |
📈 Trend dan Analisis Kewangan
Revenue & PAT Trend (FY2021–FY2024):
- Revenue meningkat 55x dalam tiga tahun daripada RM5 juta → RM277 juta.
- PAT berubah dari kerugian kepada keuntungan RM43.1 juta, menunjukkan scalability model perniagaan.
- Gross Profit Margin meningkat daripada 5% → 30%, menandakan kecekapan operasi semakin baik.
Liquidity & Gearing:
- Liabilities meningkat seiring pertumbuhan; gearing ratio sekitar 2.39x, menunjukkan penggunaan pinjaman/obligasi tinggi untuk pengembangan.
- Walaupun leverage tinggi, aliran tunai dijangka positif selepas pengumpulan modal IPO.
💰 Utilization of Proceeds (RM183.96 juta)
| Tujuan | Jumlah (RM’000) | % | Tempoh Guna |
|---|---|---|---|
| New Head Office, Central Kitchen & Warehouse | 53,685 | 29.2% | ≤ 36 bulan |
| Expansion of Cafes (Malaysia) | 36,400 | 19.8% | ≤ 24 bulan |
| Expansion of Packaged Foods Segment | 5,000 | 2.7% | ≤ 24 bulan |
| Marketing in Foreign Countries | 5,500 | 3.0% | ≤ 24 bulan |
| Working Capital | 75,779 | 41.2% | ≤ 24 bulan |
| Listing Expenses | 7,600 | 4.1% | ≤ 3 bulan |
Interpretasi: 60% dana digunakan untuk pengembangan dan operasi, menandakan strategi pertumbuhan agresif dan fokus kepada pengukuhan jenama.
🔍 Valuation (Penilaian Kewangan)
PER-based Fair Value Estimation:
- EPS FY2024: RM43.1 juta ÷ 2,000 juta saham = 2.15 sen
- PER Industri F&B Malaysia (2024): 22–25x
- Fair Value Range = 0.48 – 0.55 sen
- IPO Price: RM0.44 → Potensi upside 10%–25% sekiranya pertumbuhan diteruskan.
DCF (Simplified):
- FY2024 Free Cash Flow (anggaran) = PAT × 0.8 = RM34 juta
- WACC = 10%, Terminal Growth = 3%
- Estimated Intrinsic Value ≈ RM0.50 sesaham.
Verdict: IPO priced slightly below fair intrinsic value → reasonable entry price untuk pelabur pertumbuhan.
⚖️ Business Growth vs Risk Rating
| Faktor | Skor (1–10) | Penjelasan |
|---|---|---|
| Revenue CAGR | 10 | Luar biasa (>300%) |
| PAT CAGR | 9 | Berterusan dan stabil |
| ROE | 10 | Tinggi disebabkan margin & leverage |
| Gearing | 6 | Sedikit tinggi |
| Competition | 7 | Pasaran F&B padat, risiko harga & citarasa |
| Management & Expansion Strategy | 8 | Jelas dan agresif |
| Keseluruhan | Growth 9 / Risk 7 | Kategori High Growth – Moderate Risk |
💡 SWOT Analysis
Strengths:
- Model kafe bersepadu dengan segmen packaged foods berjenama.
- Margin PAT kukuh 15.6%.
- Brand awareness tinggi di Malaysia, berpotensi ekspansi ke Singapura melalui JV.
Weaknesses:
- Kebergantungan tinggi pada segmen kafe fizikal.
- Gearing ratio agak tinggi.
- Kos operasi dan sewaan berpotensi meningkat.
Opportunities:
- Pasaran kafe premium dan kopitiam modern sedang berkembang.
- Potensi francais antarabangsa dan brand exportability.
- Segmen makanan berbungkus membuka peluang margin lebih besar.
Threats:
- Persaingan daripada jenama seperti OldTown, PappaRich, dan Tealive.
- Risiko ekonomi makro & pandemik (dinyatakan dalam prospektus).
📊 Perbandingan Industri (FY2023)
| Syarikat | GP Margin | NP Margin | Catatan |
|---|---|---|---|
| Oriental Kopi | 30% | 15.6% | Melebihi purata industri |
| Weighted Average (Peers) | 44.7% | 6.8% | OK menonjol dari segi PAT margin |
| Good Taste Malaysia | 49.3% | 13.1% | |
| Kampong Kravers | 60.9% | -53.1% | Rugi teruk |
Kesimpulan: Oriental Kopi menunjukkan prestasi untung bersih lebih tinggi daripada purata pesaing — petunjuk pengurusan kos yang baik dan nilai jenama kukuh.
🏁 Kesimpulan & Cadangan Pelaburan
Rekomendasi: 🟩 BUY (Aggressive Growth)
Jangka masa: Mid-to-long term (2–3 tahun)
Rasional:
- Pertumbuhan revenue dan PAT yang luar biasa.
- Valuation pada tahap munasabah berbanding potensi jangka panjang.
- Diversifikasi kepada segmen makanan berbungkus memberikan kestabilan tambahan.
- Risiko sederhana dengan leverage tinggi tetapi terkawal.
Faktor pantauan:
- Keupayaan mengurus pengembangan cawangan dengan kawalan kos.
- Trend margin keuntungan suku tahunan selepas penyenaraian.
- Kestabilan permintaan domestik F&B premium.
⚠️ Penafian
Laporan ini disediakan untuk tujuan maklumat dan analisis sahaja, bukan nasihat pelaburan. Keputusan pelaburan adalah tanggungjawab pelabur sendiri. IPO Autopsy tidak bertanggungjawab terhadap sebarang kerugian akibat keputusan berdasarkan laporan ini.
0 Comments