Berikut ialah laporan penuh analisis fundamental dan penilaian (valuation) bagi PMW International Berhad berdasarkan prospektus IPO yang diberikan:

---

🧾 Auto Summary Table

Metrik	Nilai	Ulasan
Revenue CAGR (2021–2024)	29.6%	Pertumbuhan kukuh hasil perniagaan dalam tempoh 3 tahun
PAT CAGR (2021–2024)	27.2%	Konsisten dengan pertumbuhan hasil
PAT Margin (FY2024)	10.55%	Margin sederhana, stabil sejak FY2021
ROE (FY2024)	18.4% (anggaran)	Menunjukkan kecekapan modal yang baik
EPS (FY2024)	1.79 sen	Berdasarkan 892 juta saham selepas IPO
IPO Price	RM0.34	Indikatif harga terbitan
PER (Post-IPO)	~19x	Berdasarkan PAT 2024 RM15.96 juta
Gearing Ratio (FY2024)	0.59x → 0.47x (May 2025)	Leverage menurun, menunjukkan pembaikan kedudukan tunai
Fair Value (Valuation Estimate)	RM0.40–RM0.46	Berdasarkan PER industri 20–23x
Growth Score	8/10	Pertumbuhan hasil dan kapasiti baharu di Sarawak
Risk Score	5/10	Risiko operasi & tumpuan projek bersifat kontrak tidak berulang

---

📊 Analisis Kewangan & Trend

1. Prestasi Pendapatan & Keuntungan

Tahun Kewangan	Revenue (RM‘000)	PAT (RM‘000)	PAT Margin (%)
FY2021	75,826	8,353	11.0
FY2022	85,235	9,984	11.7
FY2023	134,869	15,529	11.5
FY2024	165,337	17,442	10.6

Trend:
PMW menunjukkan pertumbuhan pendapatan kukuh dengan CAGR 29.6%, walaupun margin keuntungan sedikit menurun kerana kenaikan kos bahan mentah seperti keluli dan simen.

2. Kedudukan Kewangan

• Current Ratio: meningkat daripada 1.66x (2023) kepada 1.87x (May 2025) – menunjukkan likuiditi sihat.
• Gearing Ratio: berkurang daripada 0.59x (2024) kepada 0.47x (May 2025), menandakan disiplin hutang yang baik dan keupayaan pembayaran semula pinjaman.

---

🏭 Utilisation of Proceeds

Tujuan	Jumlah (RM juta)	%	Tempoh Penggunaan
Pembinaan fasiliti baharu di Tanjung Manis, Sarawak	46.71	77.0	36 bulan
Pembelian mesin & peralatan	0.58	1.0	6 bulan
Modal kerja	5.70	9.4	24 bulan
Perbelanjaan penyenaraian	7.68	12.6	3 bulan
Jumlah	60.66	100

Fasiliti baharu di Tanjung Manis akan meningkatkan kapasiti pembuatan spun piles (122,000 tan) dan spun poles (6,200 tan) serta memperkukuh pasaran di Sarawak dan Borneo.

---

🧠 Analisis Risiko

Kategori Risiko	Huraian
Ketergantungan kontrak bukan berulang	>90% hasil datang daripada kontrak one-off; perlu penjanaan berterusan pesanan baru.
Kos bahan mentah (keluli, simen)	Harga bahan mentah turun naik dan boleh menjejaskan margin.
Persaingan industri	Terdapat pengeluar lain dalam segmen konkrit dan keluli.
Risiko pelaksanaan projek baru (Tanjung Manis)	Tertakluk kepada kelulusan, pembiayaan dan kemampuan teknikal.

---

📈 Valuation & Fair Value Estimation

Kaedah: PER Band Comparison

• PAT 2024: RM15.96 juta
• Shares after IPO: 892.05 juta
• EPS: 1.79 sen
• IPO Price: RM0.34
• PER @ IPO = 18.9x

Kaedah	PER Rujukan	Fair Value	Potensi
PER Industri Bahan Binaan (20x)	20x	RM0.36	Neutral
PER Rakan Setara (23x)	23x	RM0.41	+21%
DCF Ringkas (WACC 10%, growth 5%)	–	RM0.45	+32%

Fair Value Range: RM0.40 – RM0.46
➡️ Menunjukkan potensi kenaikan 18%–35% daripada harga IPO RM0.34.

---

📊 Business Growth vs Risk Matrix

Risiko →	Rendah	Sederhana	Tinggi
Pertumbuhan Tinggi	✅ PMW (High Growth, Moderate Risk)
Pertumbuhan Sederhana
Pertumbuhan Rendah

Kedudukan: PMW berada dalam kuadran High Growth–Moderate Risk, disokong oleh pengembangan kapasiti dan kedudukan kewangan sihat.

---

💼 Analisis SWOT

Kekuatan (Strengths)	Kelemahan (Weaknesses)
Pengeluar utama konkrit & spun piles di Malaysia Timur	Ketergantungan pada bahan mentah import
Margin keuntungan stabil >10%	Kontrak bersifat one-off
Kedudukan tunai kukuh & gearing menurun	Skala belum sebesar pesaing tersenarai lain

Peluang (Opportunities)	Ancaman (Threats)
Projek infrastruktur Sarawak (Pan Borneo, grid tenaga)	Turun naik kos keluli & simen
Ekspansi ke pasaran luar (ASEAN, Australia)	Kelewatan pelaksanaan fasiliti baru

---

🕌 Status Syariah

Tiada pengesahan rasmi disebut dalam prospektus, namun berdasarkan aktiviti utama (pembuatan konkrit, logam, infrastruktur) — kemungkinan patuh Syariah, tertakluk kepada semakan oleh SC Malaysia semasa penyenaraian rasmi.

---

🧩 Kesimpulan & Syor Pelaburan

Aspek	Penilaian
Kekuatan Fundamental	Kukuh (margin stabil, pertumbuhan tinggi, gearing rendah)
Valuation IPO	Wajar ke sedikit undervalued (PER < industri)
Risiko	Sederhana – bergantung pada kelulusan projek & harga bahan mentah
Potensi Listing Gain	Sederhana ke tinggi
Pelaburan Jangka Masa	Sesuai untuk mid to long-term growth investors

✅ Cadangan:
“SUBSCRIBE” (Langgan) — PMW menawarkan pertumbuhan mampan dengan nilai wajar sekitar RM0.40–RM0.46, disokong oleh pelan pengembangan strategik dan asas kewangan kukuh.