Berikut ialah Laporan Analisis Fundamental dan Valuation Penuh bagi Solarvest Holdings Berhad (IPO 2019) yang disusun berdasarkan prospektus bertarikh 30 September 2019.
🧾 Auto Summary Table
| Metrik Utama | Nilai / Anggaran |
|---|---|
| IPO Price | RM0.35 per share |
| Total Shares Issued (IPO) | 98,828,000 new shares |
| Market Listing | ACE Market, Bursa Malaysia |
| Opening of Application | 30 September 2019 |
| Closing of Application | 11 November 2019 |
| Listing Date | November 2019 (Expected post-approval) |
| Revenue (FY2016 → FY2019) | RM72.8m → RM200.7m (CAGR ~40%) |
| PAT (FY2016 → FY2019) | RM2.7m → RM10.0m (CAGR ~60%) |
| Gross Margin | ~20–23% |
| PAT Margin | ~5% |
| Estimated EPS (post-IPO) | 2.0 sen |
| PER at IPO | ~17.5x |
| Estimated Fair Value | RM0.50 – RM0.55 |
| Status Shariah | Likely Shariah-compliant (renewable energy sector) |
| ROE (FY2019) | ~18% |
| Gearing Ratio (post-IPO) | <0.2x |
| Dividend Policy | None declared at IPO stage (focus on growth) |
🧠 Ringkasan Eksekutif
Solarvest Holdings Berhad ialah syarikat tenaga boleh diperbaharui yang memberi fokus kepada reka bentuk, pemasangan, dan penyelenggaraan sistem solar fotovoltaik (PV) untuk sektor komersial, industri dan kediaman di Malaysia. IPO ini dilaksanakan untuk membiayai pengembangan kapasiti, memperkukuh modal kerja dan membayar sebahagian pinjaman bank.
IPO Solarvest diharga pada RM0.35 sesaham, dengan keseluruhan 98.8 juta saham baharu diterbitkan — menjadikan jumlah modal pasaran awal sekitar RM138 juta. Tawaran ini disenaraikan di ACE Market Bursa Malaysia, khusus untuk syarikat berpotensi tinggi tetapi masih dalam fasa pertumbuhan.
📈 Analisis Kewangan & Trend
Revenue & Profitability Trend:
| Tahun Kewangan | Revenue (RM’mil) | PAT (RM’mil) | PAT Margin |
|---|---|---|---|
| FY2016 | 72.8 | 2.7 | 3.7% |
| FY2017 | 90.2 | 4.8 | 5.3% |
| FY2018 | 140.1 | 7.5 | 5.4% |
| FY2019 | 200.7 | 10.0 | 5.0% |
Analisis:
- Revenue CAGR: ~40%
- PAT CAGR: ~60%
- Margin konsisten sekitar 5%, menandakan perniagaan kompetitif dengan kos terkawal.
- Balance sheet sihat — gearing ratio dijangka rendah selepas IPO kerana sebahagian hasil digunakan untuk modal kerja.
💰 Utilization of IPO Proceeds
| Tujuan | Peratus (%) | Jumlah (RM juta) | Catatan |
|---|---|---|---|
| Expansion of operations & projects | 40% | 13.8 | Menyokong projek solar baharu |
| Working capital | 30% | 10.3 | Untuk projek on-hand & pipeline |
| Repayment of bank borrowings | 20% | 6.9 | Mengurangkan leverage |
| Listing expenses | 10% | 3.4 | Yuran profesional & pentadbiran |
Analisis:
Peruntukan dana lebih ke arah pertumbuhan organik dan pengurangan hutang, menunjukkan strategi pengurusan konservatif serta fokus ke arah peningkatan kapasiti.
⚖️ Valuation (Penilaian Kewajaran Harga)
1. PER-Based Valuation:
| Kaedah | Nilai |
|---|---|
| EPS (Post-IPO, FY2019) | 2.0 sen |
| Industri Renewable Energy PER | ~25x |
| Fair Value (25x PER) | RM0.50 |
2. DCF Ringkas (Simplified)
- FCF growth: 15% (5 tahun pertama)
- WACC: 9%
- Terminal growth: 3%
→ DCF Value Estimate ≈ RM0.52/share
Kesimpulan:
Fair Value range: RM0.50 – RM0.55, memberi upside potential sekitar +45–55% dari harga IPO RM0.35.
📊 Business Growth vs Risk Rating
| Parameter | Skor (1–10) | Justifikasi |
|---|---|---|
| Revenue Growth | 9 | CAGR tinggi (~40%) |
| Profit Consistency | 7 | Margin stabil |
| ROE | 8 | 18% (above average ACE Market) |
| Leverage Risk | 3 | Gearing rendah |
| Industry Cyclicality | 6 | Bergantung polisi tenaga & insentif kerajaan |
| Customer Concentration | 5 | Bergantung kepada beberapa kontrak besar |
| Management Track Record | 8 | Berpengalaman dalam industri PV |
📈 Growth Score: 8.0
⚠️ Risk Score: 5.0
🟩 Kategori: Moderate Risk – High Growth (Attractive long-term renewable play)
🧩 Analisis SWOT
| Kekuatan (Strengths) | Kelemahan (Weaknesses) |
|---|---|
| Fokus jelas dalam tenaga boleh diperbaharui (solar PV) | Margin keuntungan masih rendah (~5%) |
| Pengalaman luas dalam projek solar komersial | Kebergantungan kepada dasar kerajaan (SEDA, NEM) |
| Reputasi kukuh dengan klien GLC dan industri besar | Saingan tinggi dalam pasaran tenaga hijau |
| Peluang (Opportunities) | Ancaman (Threats) |
|---|---|
| Permintaan meningkat untuk tenaga hijau | Perubahan dasar tenaga boleh menjejaskan margin |
| Sokongan kerajaan untuk tenaga boleh diperbaharui | Kelewatan projek atau kekangan kewangan pelanggan |
| Potensi pengembangan serantau (ASEAN) | Risiko bahan mentah dan kadar pertukaran asing |
🏭 Perbandingan Industri (Peers)
| Syarikat | PER | Margin PAT | Market Cap (RM’mil) |
|---|---|---|---|
| Pekat Group | ~22x | 6% | ~150 |
| Samaiden Group | ~27x | 7% | ~200 |
| Solarvest (IPO) | 17.5x | 5% | ~138 |
📊 Solarvest disenaraikan dengan diskaun relatif 20–30% berbanding pesaing industri tenaga solar tempatan.
🧮 Kesimpulan & Cadangan
Solarvest ialah syarikat tenaga boleh diperbaharui yang kukuh dengan pertumbuhan pendapatan tinggi, pengurusan berpengalaman, dan leverage rendah. IPO ini menawarkan harga menarik berdasarkan potensi industri tenaga hijau di Malaysia.
Cadangan:
- Short-term: Potensi listing gain sederhana (10–20%) kerana sektor popular.
- Mid-to-Long Term: BUY for growth — tenaga boleh diperbaharui kekal tema utama global.
🎯 Verdict: BUY (Fair Value RM0.52, Upside +48%)
Penafian:
Analisis ini disediakan untuk tujuan pendidikan dan maklumat sahaja. Ia bukan nasihat pelaburan. Keputusan pelaburan adalah tanggungjawab individu pelabur. IPO Autopsy tidak bertanggungjawab atas sebarang kerugian yang timbul daripada tindakan berdasarkan laporan ini.
0 Comments