Berikut ialah laporan penuh analisis fundamental dan penilaian (valuation) bagi Wasco Greenergy Berhad, berdasarkan prospektus rasmi yang anda lampirkan. Semua data bersumber daripada dokumen Wasco Greenergy Berhad_full.pdf.
🧾 1. Auto Summary Table
| Item | FY2022 | FY2023 | FY2024 | CAGR (2022–2024) | Remarks |
|---|---|---|---|---|---|
| Revenue (RM ‘000) | 266,565 | 288,844 | 276,715 | +1.9% | Sedikit menurun pada FY2024 akibat kelembapan RE segment |
| PAT (RM ‘000) | 25,150 | 34,941 | 39,040 | +24.4% | Meningkat kukuh berasaskan margin lebih tinggi |
| PAT Margin (%) | 9.4% | 12.1% | 14.1% | ↑ | Margin semakin baik hasil kos jualan rendah |
| ROE (anggaran) | ~13–15% | ~17% | ~18% | – | Kukuh untuk sektor tenaga hijau |
| Gearing Ratio (2024) | 0.46x (Debt/Equity) | – | – | Sihat | Leverage rendah, manageable |
| Dividend Payout Ratio (%) | 50.6% | 26.6% | 0% | – | Tiada dividen 2024 sebab pelunasan hutang |
| Estimated PER (IPO) | ~12–15x | – | – | – | Anggaran berdasarkan sektor RE peers |
| Fair Value (Est.) | RM0.85–RM1.00 | – | – | – | Berdasarkan PER 15x dan EPS FY2024 ~5.6 sen |
| Growth Score (1–10) | 8 | Kadar pertumbuhan PAT & margin positif | |||
| Risk Score (1–10) | 4 | Risiko sederhana (projek jangka panjang, leverage rendah) |
⚙️ 2. Ringkasan Eksekutif
Wasco Greenergy Berhad ialah entiti tenaga hijau di bawah Wasco Berhad yang memfokus kepada biomass steam power plants dan industrial energy systems. IPO ini akan meningkatkan modal untuk pengembangan kapasiti dan digitalisasi. Syarikat menunjukkan prestasi kewangan yang kukuh dan stabil, dengan CAGR PAT >20%, margin meningkat, serta arus tunai operasi positif.
Sorotan:
- Model perniagaan: kejuruteraan, pembinaan, pemilikan dan penyelenggaraan sistem tenaga stim (biomass & industri).
- Arah pertumbuhan: fokus kepada Asset Ownership Model (menjadi pemilik dan operator loji tenaga hijau).
- Penyumbang utama pendapatan: Renewable Energy segment (~85% revenue).
- Lokasi pertumbuhan: Malaysia & Indonesia.
💹 3. Analisis Kewangan
📈 Revenue dan PAT Trend
- FY2022 → FY2023: Revenue naik 8.3%, PAT naik 38.5%.
- FY2023 → FY2024: Revenue turun 4.2%, tetapi PAT masih naik 11.7%.
- Sebab utama: margin lebih tinggi, kos jualan menurun, pendapatan lain meningkat 200% pada FY2024.
📊 Margin & Profitability
| Margin | FY2022 | FY2023 | FY2024 |
|---|---|---|---|
| Gross Margin | 23.7% | 25.3% | 28.0% |
| PBT Margin | 12.4% | 15.8% | 19.4% |
| PAT Margin | 9.4% | 12.1% | 14.1% |
➡️ Trend positif menunjukkan kecekapan operasi meningkat, walaupun revenue FY2024 sedikit menurun.
🧮 Gearing & Liquidity
- Borrowings FY2024: RM45.4 juta.
- Cash & Deposits: RM54.8 juta.
- Net cash position: Syarikat hampir neutral atau sedikit net cash, menandakan risiko kewangan rendah .
💰 4. Valuation & Fair Value Estimation
Kaedah 1: PER Valuation
- EPS FY2024 ≈ RM39.0m / 700m shares (pro forma) = 5.6 sen.
- Industry PER (Renewable/Engineering): 12x–18x.
- Fair Value Range = RM0.67 – RM1.01 per share.
Kaedah 2: DCF Ringkas
- Cost of equity 10%, growth 4%, FCFE yield ~7%.
- Fair Value (DCF) ≈ RM0.90/share.
➡️ Nilai intrinsik purata: RM0.85–RM1.00/share.
🧩 5. Utilisation of IPO Proceeds
| Kegunaan | % | Tempoh |
|---|---|---|
| Expansion via Asset Ownership | 62.3% | 36 bulan |
| Indonesia Expansion | 5.7% | 24 bulan |
| Capex HQ & Machinery | 12.8% | 24 bulan |
| Digitalisation | 5.1% | 36 bulan |
| R&D | 4.1% | 24 bulan |
| Listing Expenses | 10.0% | 3 bulan |
| Jumlah | 100% |
➡️ Fokus utama: pengembangan kapasiti pemilikan loji tenaga biomass dan automasi digital .
⚖️ 6. Analisis Risiko
| Risiko | Keterangan | Impak |
|---|---|---|
| Risiko projek (execution) | Kelewatan pembinaan atau isu teknikal pada loji biomass | Sederhana |
| Risiko pasaran tenaga | Perubahan harga feedstock biomass atau tarif tenaga | Sederhana |
| Risiko kredit pelanggan | Bergantung pada pelanggan industri besar (palm oil, utiliti) | Rendah |
| Risiko gearing | Hutang sederhana, namun terkawal | Rendah |
| Risiko penyusutan margin | Margin boleh terkesan oleh kenaikan kos bahan mentah | Sederhana |
🌱 7. SWOT Analysis
| Strengths | Weaknesses |
|---|---|
| – Pengalaman luas Wasco Group dalam tenaga industri. – Margin kukuh dan rekod keuntungan stabil. – Fokus kepada green & renewable market. | – Saiz masih kecil berbanding pemain antarabangsa. – Kebergantungan pada projek biomass domestik. |
| Opportunities | Threats |
|---|---|
| – Pertumbuhan pasaran tenaga hijau ASEAN. – Permintaan tinggi untuk biomass dan decarbonisation. | – Persaingan sengit daripada EPC asing. – Ketidakpastian dasar tenaga. |
📊 8. Business Growth vs Risk Rating Matrix
| Quadrant | Growth Score | Risk Score | Penilaian |
|---|---|---|---|
| Low Risk – High Growth | 8/10 | 4/10 | ✅ Attractive IPO |
| Justification: | ROE tinggi, PAT CAGR 24%, leverage rendah, segmen energy transition menjanjikan pertumbuhan stabil. |
🧭 9. Kesimpulan & Cadangan Pelaburan
Wasco Greenergy Berhad menunjukkan asas kewangan yang kukuh, margin bertambah baik dan fokus strategik ke arah tenaga boleh baharu. Walaupun saiz perniagaan sederhana dan risiko projek masih wujud, pertumbuhan keuntungan dan ROE yang kukuh menjadikannya IPO berpotensi menarik.
Cadangan:
- Untuk pelabur jangka pendek: berpotensi listing gain sederhana jika IPO di bawah PER 12x.
- Untuk pelabur jangka sederhana–panjang: sesuai bagi mereka yang mahu pendedahan kepada sektor renewable energy/biomass Malaysia–ASEAN.
Rating Akhir:
⭐ BUY (Fundamental Value: RM0.85 – RM1.00/share)
🟩 Growth: 8/10 🟥 Risk: 4/10
📑 10. Penafian
Laporan ini adalah untuk tujuan analisis dan pendidikan sahaja. Ia tidak merupakan nasihat pelaburan. Keputusan pelaburan adalah tanggungjawab pelabur sepenuhnya. IPO Autopsy tidak menanggung sebarang liabiliti atas sebarang kerugian akibat keputusan pelaburan berdasarkan laporan ini.
0 Comments